Hoje a vale foi a 80 e poucos reais fazendo uma formação que nos deixa com a pulga atrás da orelha. Será que sobe? Será que desce? Não podemos ficar nesse chove e não molha. Então bora fazer uma operação que é bem simples mas que por alguma ironia do universo é muito difícil de entrar em nossa cabeça. Vou fazer com cálculos para talvez deixar simples o entendimento.

  1. Comprei a um tempo atrás 300 vale5 a R$77,4.
  2. Agora pouco estava R$80,50
  3. Indecisão, será que vendo ou não? Pois o gráfico indica que irá descer a ladeira.
  4. Nesse ponto vendi 300 opções de compra (valeh80) da vale a R$3,50 cada, ou seja, entrou R$1050 na minha conta.

Cenário no vencimento da opção (3a. segunda-feira do mês)

Considere as possibilidades:

  1. Os preços estão iguais ou acima de R$80 sou exercido e recebo R$80 por ação embolsando o lucro de R$2,60 por ação (R$80 - R$77,60) mais o dinheiro que já havia recebido R$1050 total: R$1830. É como se eu tivesse vendido a vale a R$83,50.
  2. Os preços estão abaixo de R$80 e eu não sou exercido, embolso os R$3,50×300 e ainda tenho as VALE5 para fazer outras operações.

Combo

Digamos que o cenário se configure com os preços abaixo de R$80. Digamos R$76. Nesse ponto eu posso recomprar as valeh80 a um preço menor, digamos R$0,70 para liberar as ações que tenho.

Repito o processo e lanço no mercado valeh76 a digamos R$3,00 e embolso mais R$900. Novamente dependo de uma das duas circunstâncias, no vencimento ficam acima de R$76 ou abaixo.

Por que fazer?

Para que possamos segurar o preço de um ativo, mesmo ele caindo. Na primeira operação a R$80, eu teria a certeza de receber o equivalente a R$83,50 por ação ou baixar o meu custo médio de R$77,60 para R$74,10 (R$77,60 - R$3,50).

Na segunda operaçào, ao lançar a valeh76 eu coletaria algo em torno dos R$3 por opção fazendo com que meu custo médio por ação caisse para R$71,10 (R$74,1 - R$3,00) ou ter a certeza de vender vale ao equivalente a R$83,50 (R$76 + R$3 + R$3,50).

Você pode fazer isso enquanto o ativo está caindo, segurando o seu preço em R$83,50.

Assim você faz hedge, ou seja, protege seu capital em um determinado valor enquanto o ativo está caindo. No brasil você consegue fazer isso com Petrobrás, Vale do Rio Doce e Telemar, que são as opções que tem liquidez.

Como fazer

Para fazer é simples, basta ligar para seu corretor e pedir: “vende 300 valeh80 e usa como garantia as que eu tenho na carteira”

Quando fazer

Para essa operação ser bem sucedida precisamos do seguinte cenário:

  1. Você ter as ações objeto (no caso do exemplo: vale5)
  2. Se vendesse as ações já teria lucro (no exemplo: comprei a R$77,60 e estava a R$80,5)
  3. Pelas suas análises o ativo pode cair.
  4. A opção que for vender esteja com um valor acima de R$2,00. Muito abaixo desse valor pode não ficar interessante, pois digamos que você faça a operação com uma opção a R$0,10, neste caso você só teria 9 centavos de lastro. Com R$2 você tem uma folga maior. Afinal a extratégia é vender esperar cair e recomprar mais barato, nesse caso temos que ter espaço para cair. (gracias, Alessandro)
  5. a opção que irá vender tem que ser a at-the-money ou seja, no mesmo valor que o ativo está, no exemplo a vale estava R$80,50 e eu vendi VALEH80. se estivesse R$82 eu venderia a VALEH82 e assim por diante.
  6. O cenário deve indicar baixa ou o ativo deverá estar em tendencia de baixa ou lateral. (bem lembrado pelo CHRistian)

Opções

Para você entender melhor o que é uma opção aqui vai uma explicação rápida: é a compra e venda do direito de comprar um ativo. As quatro primeiras letras do código da ação designam o ativo, VALE, PETR, etc. A letra seguinte é o mes de vencimento da opção, A - Janeiro, B - Fevereiro, …, H - Agosto, etc. O número a seguir é o preço de exercício.

Quando compramos uma valeh80 estamos comprando o direito de, na terceira segunda feira de agosto, comprar vale5 a R$80.

Quando vendo uma valeh80 estou vendendo o direito de alguém comprar de mim na terceira segunda feira do mês vale5 a R$80.

Mais para frente farei um post inteiramente dedicado a derivativos.

Como é que você vende algo que não tem?

Sabe aquele dito popular: vende a mãe mas não entrega? Então, na bolsa nós quase conseguimos isso. É o chamado operar na venda, ou como o Tio Sam gosta de falar: short. Fazer um short term é: vender aquilo que não tem.

No caso das opções, diz-se também que você lançou a opção, ou seja, lançou o direito de que alguém em uma data futura tenha o direito de comprar de você. No caso das ações, em D+3 os títulos terão que ser entregues ao novo dono, então há um serviço da CBLC que é o Banco de Títulos onde podemos alugar ações para vendê-las, depois compramos e devolvemos para CBLC. Para isso paga-se um aluguel mensal. Cada ativo tem a sua taxa de juros, no caso da vale roda pelos 0,5%.

Vender a descoberto é lançar as opções de compra sem ter o ativo como garantia. Nesse caso as corretoras pedem uma margem de segurança em dinheiro e/ou outros títulos. :) Algo em torno de 20% sobre o valor da operação.

Mas quem alugaria suas ações? Os positioning traders. São os investidores de longo prazo, aqueles que compram os ativos e ficam com eles por anos. Para ganhar uma renda a mais, eles disponibilizam seus títulos para serem alugados. (este título foi acrescentado pela contribuição do Alessandro)

É simples, mas parece complicado

Você não entendeu algo? Me ajude a escrever um post mais claro e que cubra as dúvidas. Deixe um comentário dizendo o que não entendeu. Pois é muito simples, mas eu mesmo demorei um tempo para entender. Aguardo seu comentário.